Durante más de 230 días, Ucrania ha estado resistiendo la agresión rusa. Esta guerra trae muerte y destrucción a una escala no vista en Europa desde la Segunda Guerra Mundial y las ondas de la guerra se sienten en todas partes, desde las familias ucranianas que perdieron a sus seres queridos hasta los países africanos que enfrentan la perspectiva del hambre. Una guerra larga en lugar de una guerra relámpago parece progresivamente un escenario de referencia. En este caso, la victoria depende no solo de cuán valientes y motivadas sean las fuerzas armadas, sino también de quién tiene una economía más fuerte, quién puede sostener un esfuerzo de guerra a un ritmo elevado y quién puede reunir más recursos. ¿Puede Ucrania ganar en este frente?
La industria de la confección cambió a uniformes militares, fuente: kurs.if.ua
Espero mostrarte que la respuesta es sí. Con este fin, permítanme resumir la situación precise, hacer conexiones con las lecciones económicas de guerras anteriores y discutir el camino a seguir para Ucrania y sus aliados.
La guerra destruyó muchas, muchas vidas, familias y hogares. Millones de personas huyeron del país y muchos millones más son desplazados internos. Más del 7% del parque de viviendas está destruido. En agosto de 2022, una gran parte del país (que corresponde aproximadamente al 25 % del territorio de Francia) estaba bajo ocupación rusa. El costo económico también es enorme. La mejor estimación de la tasa precise de desempleo es del 35 % y se prevé que el PIB caiga entre un 30 % y un 50 % en 2022.
Pero el shock económico es muy desigual. La economía del este de Ucrania está en gran parte destruida (algunas de las acerías más grandes estaban en Mariupol), mientras que el oeste de Ucrania está más levemente dañado. Por ejemplo, la construcción de viviendas nuevas se ha reanudado en solo el 2% de los sitios en la región de Kharkiv (este de Ucrania), mientras que la proporción correspondiente es del 81% en la región de Lviv (oeste de Ucrania).
También hay una gran diferenciación entre los sectores de producción. Por ejemplo, los misiles rusos han destruido todos principales refinerías de petróleo, pero el sector de TI sigue siendo fuerte (por ejemplo, el número de vacantes es related a los niveles anteriores a la guerra). El bloqueo ruso de los puertos marítimos impide que Ucrania exporte metales y productos agrícolas, lo que ha devastado los sectores orientados a la exportación; por ejemplo, se espera que la producción de metales caiga un 50 % en 2022. Además de la fuga de la balanza de pagos, los refugiados ucranianos en la UE y otros países retiraron aproximadamente $ 2 mil millones en abril de 2022, lo que supera los $ 1 mil millones por mes en remesas a Ucrania.
A pesar del enorme estrés de los primeros días de la guerra (el índice de estrés financiero se disparó a un nivel no visto desde la reestructuración de la deuda tras la invasión rusa en 2014), los bancos y el sistema de pago continuaron funcionando. Hay otras señales de que la economía se está recuperando gradualmente después del shock. Por ejemplo, después del colapso casi complete en marzo de 2022, la cantidad de boletos de tren vendidos está “solo” un 20% por debajo del nivel anterior a la guerra. El “acuerdo de granos” que permitió a Ucrania enviar productos agrícolas desde Odesa y otros puertos también es un movimiento en la dirección correcta, aunque el flujo es demasiado pequeño. Esta resiliencia refleja no solo el ingenio de los ucranianos que se adaptan a la nueva vida, sino también las decisiones políticas tomadas por el gobierno.
En respuesta a la invasión rusa, el Banco Nacional de Ucrania fijó el tipo de cambio al nivel anterior a la guerra para evitar el pánico y mantener la inflación bajo management. Para proteger el crédito y los pagos internos, el banco central introdujo controles de capital y flexibilizó las regulaciones macroprudenciales. Con el mismo objetivo, el gobierno elevó el límite máximo de seguro al triple y, durante la guerra, aseguró todos los depósitos minoristas. El gobierno suspendió algunos impuestos o reemplazó los impuestos existentes con impuestos alternativos (por ejemplo, a las empresas más pequeñas se les permitió cambiar del IVA a un impuesto sobre las ventas) e introdujo moratorias para varios pagos (por ejemplo, hipotecas, facturas de servicios públicos) para proporcionar liquidez a los hogares y las empresas. para sostener sus operaciones. Las necesidades de liquidez del gobierno fueron atendidas por el banco central, que transfirió recursos directamente al Ministerio de Hacienda. En resumen, el enfoque basic de esta respuesta inicial fue utilizar las reservas para absorber el choque y fijar algunos precios para limitar la inestabilidad.
Sin embargo, esta combinación de políticas no es sostenible. Con la economía destruida y las necesidades masivas para pagar los gastos de defensa (el gasto mensual en defensa de Ucrania ahora es mayor que su gasto anual antes de la guerra), el déficit fiscal es muy grande, aproximadamente $ 5 mil millones por mes. Aproximadamente un tercio del gasto público está cubierto por ingresos fiscales, préstamos y subvenciones de organizaciones internacionales. Los aliados de Ucrania cubren otro tercio y el banco central imprime dinero para cubrir el tercio closing. Con tanto dinero nuevo, la inflación ya está por encima del 20% y se prevé que se acelere al 30% para fin de año. Además, el banco central ha tenido que quemar sus reservas de divisas para defender la hryvnia, la moneda de Ucrania. Si no hay un cambio en el rumbo precise, Ucrania terminará en una disaster económica que no puede permitirse mientras lucha contra la agresión rusa.
Para apoyar el esfuerzo de guerra, Ucrania necesita mejorar radicalmente su posición fiscal. Aunque la capacidad del gobierno para financiar un largo Históricamente, la guerra se scale back a la capacidad del gobierno para aumentar los ingresos fiscales y controlar el gasto, las circunstancias de Ucrania son diferentes y, por lo tanto, requieren un enfoque diferente.
Con recursos limitados y constantes ataques rusos, el gobierno ucraniano se enfrenta a difíciles concesiones. Por ejemplo, debe equilibrar los efectos adversos en la economía (de una consolidación fiscal amplia) con los efectos negativos en la ethical (de salarios más bajos para los soldados). Ucrania puede movilizar más recursos endeudándose más, pero la sostenibilidad de la deuda es una preocupación seria. Ucrania puede recaudar más ingresos fiscales (introducir nuevos impuestos, hacer que el programa de impuestos sea más progresivo, ampliar la base impositiva, and many others.) o recortar el gasto público. Si bien es posible alguna forma de consolidación fiscal, todos deben apreciar que las consolidaciones fiscales dañan la economía y los déficits fiscales son impulsados por las necesidades de la guerra y los servicios públicos básicos, lo que los hace muy difíciles de controlar. La impresión de dinero para pagar los gastos militares puede proporcionar un alivio temporal para las finanzas del gobierno, pero si se lleva en exceso, aviva la inflación y puede socavar la economía a mediano y largo plazo. Con la perspectiva de una larga guerra, los riesgos de que la economía sea devastada por una alta inflación superan los beneficios de imprimir dinero. Claramente, no hay soluciones fáciles para Ucrania si tiene que depender de recursos internos.
Pero no se trata sólo de cómo mantener en orden los asuntos fiscales. Por ejemplo, con un entorno económico y necesidades militares que cambian rápidamente, así como el impacto altamente desigual de la guerra en la actividad económica, Ucrania necesita un sistema para asignar recursos de manera rápida y rentable. Históricamente, los gobiernos en tiempos de guerra tuvieron que desempeñar un papel basic en la economía para movilizar recursos para producir armas y municiones, dada la incompletitud e imperfecciones del mercado. Sin embargo, Ucrania aprendió rápidamente que las intervenciones gubernamentales masivas pueden ser contraproducentes: el intento de Ucrania de common los precios de la gasolina durante los primeros meses de esta guerra resultó en una gran escasez de flamable; ahora estos precios los pone el mercado y no hay escasez. Al carecer de la capacidad de microgestionar los flujos de bienes y servicios para satisfacer las necesidades de los sectores civil y de defensa, el gobierno ucraniano tiende a depender de mecanismos basados en el mercado que podrían tardar más en producir resultados, pero serían más rentables y económicos. consideración importante dados los recursos limitados. Por ejemplo, la industria de la confección altamente competitiva se reorientó hacia satisfacer la demanda de uniformes militares y el gobierno adquiere de los fabricantes más rentables, liberando así presupuestos para otros usos. Con el mismo espíritu, el gobierno ha flexibilizado muchas regulaciones (p. ej., las empresas pueden despedir a los trabajadores con relativa facilidad; los trabajadores que deseen renunciar no necesitan avisar con anticipación a sus empleadores) para acelerar la reasignación de mano de obra, capital y materiales en la economía.
El gobierno también está aprovechando su aplicación digital (“Diia”, que significa “acción”) para hacer que la ayuda sea más específica, ayudar a asignar los recursos y movilizar ahorros para pagar la guerra. Por ejemplo, los ciudadanos ahora pueden comprar bonos de guerra a través de la aplicación. Hay un debate sobre cómo el gobierno puede aprovechar el éxito de Airbnb y utilizar la aplicación para vincular a los desplazados internos con las viviendas desocupadas de quienes huyeron de la guerra, dando así refugio a los desplazados e ingresos a los propietarios. De nuevo, una ingeniosa thought para exprimir al máximo unos recursos limitados.
La experiencia de guerra de muchos países, incluida Ucrania en 2014-2015, sugiere que el gobierno debe tomar una serie de decisiones difíciles. Las restricciones presupuestarias son particularmente dolorosas y exigen muchos sacrificios compartidos por todos los ucranianos. El maratón de esta guerra requiere prudencia y cautela en las finanzas públicas, una tasa de inflación razonablemente baja, un sistema financiero resistente, un manejo cuidadoso de los saldos externos y flexibilidad y eficiencia en la asignación de recursos escasos. La buena noticia es que todos estos elementos son factibles.
Más importante aún, Ucrania no está sola y los aliados de Ucrania pueden proporcionar la ayuda económica que tanto se necesita para cerrar las brechas. De hecho, la ayuda exterior puede relajar las restricciones presupuestarias y ofrecer una solución a corto plazo a los desequilibrios económicos internos y externos. Desde el comienzo de la guerra a gran escala, Ucrania ha recibido apoyo externo del orden de 2.500 a 3.000 millones de dólares al mes. Esta es una suma significativa, pero está muy por debajo de lo que se necesita para cubrir los muchos costos de la guerra. La composición y los retrasos en la transferencia de la ayuda a Ucrania exacerban la situación. Por ejemplo, la UE había propuesto un programa urgente de asistencia macrofinanciera de 9 000 millones de euros en mayo, pero solo logró movilizar 1 000 millones de euros en julio, y los 8 000 millones de euros restantes aún están sujetos a debate. Además, según el Instituto Kiel para la Economía Mundial, la participación de las subvenciones en el programa de ayuda de la UE es solo del 1 % (a modo de comparación, la participación correspondiente a EE. UU. es del 87 %).
La necesidad financiera de Ucrania para 2023 es de entre $ 40 mil millones y $ 50 mil millones. Si bien $50 mil millones suena mucho, representa solo una décima parte del uno por ciento del PIB de los aliados de Ucrania, el 4% del presupuesto anual de la OTAN y el 9% del gasto anunciado hasta ahora por los países europeos para apoyar a los consumidores con los costos de energía. Además, el mundo civilizado enfrentaría costos y riesgos económicos y de seguridad mucho más altos si Rusia tiene éxito. Por lo tanto, en contraste con la experiencia de los países durante las Guerras Mundiales u otras guerras importantes, Ucrania no puede ni debe depender únicamente de los recursos internos para apoyar el esfuerzo bélico.
En resumen, Ucrania puede derrotar la agresión rusa. Pero la victoria de Ucrania está innecesariamente en riesgo por un enfoque económico desorganizado. Por ejemplo, existe un riesgo actual de que el financiamiento del déficit por parte del banco central genere una moneda más débil y una inflación más alta, y interrumpa el esfuerzo de guerra. Este y otros escenarios similares son evitables. Los aliados tienen los recursos para financiar a Ucrania y deberían dar un paso al frente. Después de todo, están recibiendo extraordinario relación calidad-precio, ya que las fuerzas armadas de Ucrania están demostrando ser notablemente eficaces en el uso de los recursos para degradar la capacidad militar rusa, a un costo comparativamente bajo.
¡La ayuda económica y militar a Ucrania es la mejor inversión en paz!
