Hace una semana y media, Kevin Drum señaló anteriormente la disyunción entre la creación de empleo medida por la encuesta de hogares (empleo civil) y la encuesta de establecimientos (empleo de nómina no agrícola). Mi conclusión fue que la evidencia empírica sugería poner la mayor parte del peso, si no todo, en la encuesta de establecimientos. Ahora, Torsten Slok compara las disminuciones en las tasas de respuesta en las dos encuestas. La comparación refuerza aún más el uso de la serie de establecimientos.
Slok escribe:
Las tasas de respuesta de las encuestas sobre empleo e inflación han disminuido significativamente durante la pandemia, y esto está introduciendo errores de medición e incertidumbre sustanciales, consulte el gráfico a continuación. Un ejemplo de ello es la brecha cada vez mayor entre la encuesta de establecimientos y la encuesta de hogares en el informe de empleo, donde la encuesta de establecimientos muestra 2,6 millones de puestos de trabajo creados en los últimos ocho meses y la encuesta de hogares no muestra crecimiento laboral durante el mismo período. …
Aquí está la figura (donde agregué una línea roja en marzo de 2022, hace 8 meses).
Fuente: T. Slok, 13 de diciembre de 2022. Línea roja en marzo de 2022.
Tenga en cuenta que la tasa de respuesta de los hogares en relación con la tasa de establecimiento cae precipitadamente a partir de octubre del año pasado. La brecha se agranda más rápidamente a partir de marzo. Y aquí está la imagen de la brecha entre el empleo de nómina no agrícola y el empleo civil ajustado al concepto de NFP (esta es una serie de investigación).
Figura 1: Oficial de empleo de nómina no agrícola (azul cielo), empleo de nómina no agrícola implícito en el punto de referencia preliminar (azul oscuro) y empleo civil ajustado al concepto de NFP (verde), todos ajustados estacionalmente, en 000’s. Las cifras entre paréntesis son nuevos puestos de trabajo netos en millones, desde 2022M03 (indicado por la línea discontinua roja). Fuente: BLS a través de FRED y cálculos del autor.
La brecha en los números se amplía exactamente en el momento en que cae la tasa de respuesta de los hogares.
Entonces: (1) pongo más peso en la serie de establecimientos, y (2) la brecha entre las dos collection es más possible que se deba a un error de medición creciente y sesgado en la serie de hogares, en lugar de, por ejemplo, principalmente aumentos en titulares de múltiples puestos de trabajo.
