“El fondo es el mejor momento para comprar acciones”

Lecciones aprendidas del gran accidente de 1929

Moderado por Albert Lu de Luma Monetary, el panel comenzó con una mirada a las condiciones que anunciaron la caída de Wall Avenue en 1929.

“Ya seas keynesiano, monetarista o austriaco, de la nueva o la vieja escuela, todo el mundo parece estar de acuerdo en que la especulación tuvo la culpa”, dijo Lu sobre la derrota centenaria. “Ya sea especulación habilitada por el gobierno o especulación de libre mercado sin restricciones, el consenso es que los excesos y la especulación son los que prepararon el escenario para ese colapso”.

Luego le pidió a James Stack, presidente de InvesTech Analysis, que considerara en qué se parecen ese período y el precise. Stack explicó que la disaster de 1929 tardó años en construirse antes de que estallara la burbuja.

“A finales de los años 20, teníamos fondos de inversión, muy similares a los fondos mutuos, excepto que los fondos de inversión estaban invirtiendo en otros fondos de inversión, invirtiendo en otras cosas de inversión. Así que terminaste con este esquema piramidal”, dijo.

Consciente del problema y trabajando para combatir la inflación del mercado, la Reserva Federal de EE. UU. comenzó a “ajustar”.

“Hicieron una subida de tipos de medio punto, que period lo tradicional, otro medio, otro medio, otro medio; y luego, para el verano, se sintieron tan frustrados que aumentaron un punto porcentual completo”, dijo Stack. “Y ese fue el agujero de alfiler”.

Según un informe de 1965 disponible en FRASER, una biblioteca digital de la historia económica de EE. UU., en 1929, los rendimientos de los papeles comerciales de cuatro a seis meses aumentaron del 4 por ciento al 6,25 por ciento, mientras que las tasas de interés de los bonos corporativos de mayor grado aumentaron del 4,5 por ciento. al 4,8 por ciento. Tal como está hoy, la tasa de fondos federales se establece en 3.75 por ciento a 4 por ciento.

“Hay que recordar que las burbujas están impulsadas por la psicología, pero a menudo están impulsadas y respaldadas monetariamente, al igual que las valoraciones actuales están respaldadas por tasas de interés ridículamente bajas”, dijo Stack a los que miraban el panel. “Pero en última instancia, el agujero de alfiler tradicionalmente, dar un paso atrás, proviene de la Reserva Federal”.

Straightforward come, simple go: el atractivo del dinero rápido

Los panelistas atribuyeron los problemas actuales de la economía a la flexibilización cuantitativa (QE) o, más específicamente, al dinero que ha creado.

“El dinero barato siempre impulsa los jugos especulativos”, dijo Peter Boockvar de Bleakley Monetary Group. También ofreció la siguiente analogía: “Dinero fácil, tasas cero y QE ponen anteojos de cerveza a los inversores. Y cuando bebes demasiado, todo se ve bien”.

El exceso de efectivo también puede ofrecer una falsa sensación de seguridad, según Boockvar, quien explicó que también fue un problema durante la disaster de 1929, el estallido de la burbuja de las puntocom y la disaster financiera de 2008. “El dinero fácil es una especie de licor o flamable para hacer que las cosas se vean bien y alentar a las personas a tomar riesgos que de otro modo no tomarían”, dijo.

Con más de 46.000 millones de dólares solo en el mercado de valores whole de EE. UU., Stack dijo que es posible que nos dirijamos hacia un problema mayor.

“La concentración en acciones es extraordinariamente alta hoy”, dijo. “Eso crea un riesgo”.

Aunque el conjunto basic de acciones ha crecido en los últimos 30 años, el director de InvesTech Analysis explicó que el grupo de acciones que conforman las principales fuentes de ingresos ha disminuido continuamente.

Hizo referencia al índice Gorilla de InvesTech, que muestra que el 20 por ciento de las acciones del S&P 500 (INDEXSP:.INX) representaron el 80 por ciento de las ganancias del mercado en los años previos al estallido de la burbuja tecnológica a fines de la década de 1990. “Hoy es aún más alto, mucho más alto”, dijo. “Tenemos un nuevo Gorilla Index (con) 10 acciones que están contribuyendo con una gran cantidad de ganancias en el S&P”.

Stack cree que el motivo inicial de preocupación en el mercado bajista precise se produjo en la primavera de 2021. “Vimos el pico de las acciones especulativas en el segundo trimestre del año pasado. Llamamos a los canarios en las existencias de la mina de carbón; murieron temprano”, dijo. A medida que las acciones especulativas cambiaron de rumbo y se volvieron negativas, las siguientes en la fila fueron las acciones del índice 10 Gorilla.

Stack luego mencionó un grupo de nicho de acciones. “Las acciones imprescindibles hace un año eran las acciones de FANG”, dijo, enumerando (NASDAQ:META), Amazon (NASDAQ:AMZN), Netflix (NASDAQ:NFLX) y Google (NASDAQ:GOOGL) como las acciones en cuestión. .

“El S&P ha bajado un 25 por ciento, las cuatro acciones de FANG, colectivamente, en lo que va del año sin ponderar, han bajado más del 50 por ciento”, dijo Stack. “Entonces, el daño en este mercado bajista ya es mucho mayor de lo que percibe el público”.

Aplicando lecciones del pasado al mundo de hoy

Ofreciendo algo de optimismo, Stack mencionó algunos consejos positivos para los asistentes.

“Todas estas situaciones finalmente llevaron a una de esas grandes oportunidades de compra, particularmente en acciones”, dijo. “La clave es asegurarse de que su cartera tenga suficientes defensas para que pueda aprovechar eso”.

Por otro lado, Boockvar advirtió sobre los problemas potenciales que enfrentan los inversores en las recesiones del mercado.

“Una de las otras características de un mercado bajista es la muerte por mil cortes, donde el mercado bajista simplemente te aplasta”, dijo el director de inversiones de Bleakley Monetary Group.

También le preocupa cuán enredados están actualmente la economía y el mercado.

“El problema es que la economía está tan entrelazada con los mercados que todo lo que necesita es un replanteamiento de la valoración, y el mercado baja, y ese mercado que es más bajo afecta el gasto del consumidor”, agregó Boockvar.

Al concluir la discusión, Lu pidió a cada invitado que ofreciera algunas concepts sobre la asignación de activos dada la situación precise.

“Primero que nada, no tome decisiones de inversión basadas en su perspectiva de inflación”, dijo Stack, enfatizando nuevamente que ha habido algunas grandes oportunidades de inversión en entornos de alta inflación anteriormente.

Aconsejó tener activos duros en su cartera, pero limitando la cantidad al 10 o 15 por ciento.

“Esa es su cobertura defensiva, principalmente contra el riesgo cambiario”, dijo. “¿Quieres ver cómo se dispara el oro? Espere el pico del dólar estadounidense”.

Con el resto, recomienda acumular reservas defensivas de efectivo.

“Llegamos a este año cerca del 70 por ciento invertido; hoy, incluida nuestra cartera de fondos inversos, tenemos menos del 40 por ciento invertido en el mercado de valores”, dijo Stack. “Esa es la asignación de inversión más baja que hemos tenido desde lo peor de la burbuja tecnológica en 2001/2002. Así de preocupados estamos por este mercado hoy”.

Boockvar también cree que es prudente reforzar las posiciones de efectivo, pero cree que una parte debería usarse para beneficiarse de la caída del mercado. “El fondo es el mejor momento para comprar acciones”, señaló. “Cuanto más barato pague por algo, mejores serán sus rendimientos a largo plazo”.