americanos son pesimistas sobre una de las economías más raras de la memoria reciente, y su negatividad se debe en gran parte a la inflación. La Oficina de Estadísticas Laborales anunció hoy que los precios aumentaron un 7,5 % interanual en enero de 2022la cifra más alta desde 1982, y como tal, leche, muebles y autos más caros, y el temor de que sus precios seguirá subiendo – es possible que sigan siendo lo más importante para los estadounidenses.
Esto, por supuesto, ha llevado a muchos señalamientos sobre quién, o qué, tiene la culpa de los aumentos de precios que estamos viendo. los demócratas tienen culpó a las deficiencias de la cadena de suministro debido al COVID-19, así como grandes corporaciones y monopolios. Mientras tanto, los republicanos han atacado la agenda legislativa del presidente Biden, alegando que sus piezas de legislación emblemáticas — más notablemente el Plan de Rescate Estadounidense con cheques de estímulo de $1,400 pagados directamente a muchos estadounidenses — tienen la culpa. Y para estar seguro, ya sea justo o no, la mayoría de los estadounidenses hacer culpar a Biden.
Pero que es responsable de la inflación en los EE.UU.? ¿Se trata de la cadena de suministro de la pandemia, como afirman muchos demócratas, o de la avaricia corporativa? ¿O tiene más que ver con las políticas de Biden, como han planteado los republicanos?
La inflación no es solo un problema de la cadena de suministro, y el estímulo probablemente lo empeoró
Uno de los temas de conversación más consistentes de los demócratas ha sido que la cadena de suministro afectada por el COVID-19 es la culpable de nuestros niveles actuales de inflación. Biden incluso ha ido tan lejos como para decir que los problemas de la cadena de suministro tienen “todo por hacer” con él, mientras los demócratas de la Cámara trabajan para elaborar legislación dirigido a mejorar los problemas de la cadena de suministro. Y muchos economistas dilo la cadena de suministro que se hunde ha jugado una mano pesada en elevando los preciostambién.
El pensamiento es el siguiente: los estadounidenses dejaron de usar su gimnasio, salones de belleza y otros servicios a medida que sus patrones de gasto cambiaron rápidamente en 2020, y la cadena de suministro international, que ya tuve problemas – estaba no está equipado para hacer frente a la oleada en la demanda de bienes de consumo duraderos (p. ej., equipo de entrenamiento para el hogar, muebles de oficina) después del cierre económico international inicial. Mix ese rápido aumento de la demanda con una escasez en la oferta, y obtienes precios más altos.
Pero al mismo tiempo, este tema de conversación demócrata tiene sus límites, ya que ha quedado claro para muchos economistas que la inflación estadounidense no es sólo un problema de la cadena de suministro: nuestra respuesta económica, es decir, los billones de dólares de estímulo COVID-19 pagados en los últimos 24 meses, parece ser un diferenciador significativo.
Una buena manera de desentrañar esto es mirar a Europa, que se ha enfrentado a problemas similares en la cadena de suministro y a un shock petrolero aún peor, ya que depende más del petróleo extranjero. que los Estados Unidos Y sin embargo, los países europeos han experimentado una inflación más bajaquizás debido en parte a su respuesta gubernamental más pequeña.
“Los problemas de la cadena de suministro international afectan a todos los países del mundo, pero Estados Unidos ha tenido más inflación que otros países”, dijo jason furman, profesor de economía en la Universidad de Harvard y presidente del Consejo de Asesores Económicos del expresidente Barack Obama. “Si miras en comparación con Europa, en los Estados Unidos el consumo de bienes es más alto y el consumo de servicios es más alto de lo que es. [in Europe].”
Una de las razones de ese mayor consumo es el gasto público. En 2020, un Congreso dividido bajo el expresidente Donald Trump aprobó dos leyes separadas: primero la Ley CARES de 2 billones de dólares en marzo, que repartido Cheques de $1,200 para la mayoría de los adultos solteros e incluso más para las familias, luego un paquete de $900 mil millones en diciembre que, entre otras ayudas, emitió cheques focalizados por $600. Pero luego, en marzo de 2021, los demócratas aprobaron otra ronda de estímulo gubernamental en un paquete de ayuda de $ 1.9 billones, incluidos pagos directos de $ 1,400 a estadounidenses individuales, que algunos expertos advirtieron en ese momento. podría causar inflación.
Y parece que esta ronda más reciente de gasto público es al menos parcialmente responsable de nuestros niveles actuales de inflación. Un documento de octubre de 2021 encontró, por ejemplo, que el Plan de Rescate Estadounidense probablemente hizo que la inflación empeorara un pococausando una presión alcista significativa (pero pequeña y fugaz) sobre los precios, y muchos expertos han mantenido sus afirmaciones de 2021 de que el estímulo adicional llevaría a la inflación. Por supuesto, podría decirse que el estímulo adicional de Biden fue necesario para que los estadounidenses participen en la economía en ese momento, y las encuestas encontró un apoyo generalizado entre los estadounidenses en busca de más alivio. Pero también ha llevado muchos republicanos para reclamar que las políticas de Biden son responsables de los aumentos de precios históricos que estamos viendo.
Sin embargo, Furman me enfatizó que la inflación probablemente habría sido alta incluso sin un proyecto de ley de alivio de COVID-19, debido a la reapertura de la economía y distorsiones de efecto base. Además, el aumento de los precios de la gasolina, una de las formas más tangibles en que los estadounidenses procesan la inflación, probablemente no tenga nada que ver con el Plan de Rescate Estadounidense y mucho más que ver con la dinámica del petróleo mundial. Sin embargo, hay al menos alguna evidencia de que el gasto público ha causado inflación, más allá de la explicación de que simplemente ha sido un problema de la cadena de suministro.
Pero no todo el gasto público conduce a la inflación
Sin embargo, es elementary que, a pesar de lo que afirman muchos republicanos, no todo el gasto público tiene el mismo efecto sobre la inflación. De hecho, históricamente, el gasto público no ha generado inflación. A papel de 2015 en el European Financial Assessment encontró, por ejemplo, que el efecto del gasto público en la inflación posterior a la Segunda Guerra Mundial fue “no estadísticamente diferente de cero.” Pero Invoice Duporcoautor de ese estudio y vicepresidente de investigación del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, me dijo que el tamaño de la intervención es importante, y eso podría ayudar a explicar por qué el gasto público precise ha estimulado la inflación pero no lo había hecho en la actualidad. memoria reciente.
“Creo que la gran diferencia a partir de ahora en relación con eso es solo la enormidad del gasto público”, dijo Dupor. “Eso podría explicar por qué no estaba encontrando grandes efectos, mientras que ahora podría haber grandes efectos”.
Aun así, es possible que no todo el gasto público que la administración de Biden ha dado luz verde haya contribuido a la inflación. Por ejemplo, es poco possible que el proyecto de ley de infraestructura bipartidista que Biden promulgó en noviembre haya contribuido a la inflación por varias razones. En primer lugar, muy se ha pagado poco en este punto. En segundo lugar, su objetivo es aumentar la capacidad productiva de la economía, es decir, invertir en nuevas tecnologías y crear puestos de trabajo, lo que significa que podría incluso reducir la inflación. Eso es diferente del Plan de Rescate Estadounidense, cuyos cheques de estímulo de $1,400 no fortalecen la economía de la misma manera, según los economistas con los que hablé.
Los estadounidenses, sin embargo, no necesariamente hacen este tipo de distinción cuando se trata del gasto público. De acuerdo a un Encuesta de enero Politico-Harvardel 43 por ciento de los estadounidenses piensa que el proyecto de ley de infraestructura bipartidista aumentará la inflación, mientras que solo el 10 por ciento piensa que disminuirá la inflación (aunque el 35 por ciento dijo que cree que la inflación permanecerá sin cambios).
Tomas Philippon, profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York, dijo que su mayor preocupación con la reciente inflación provocada por el estímulo es que enturbia las aguas del gasto público a los ojos de los votantes. Eso, a su vez, dijo Philippon, gasta capital político que no se puede usar para abordar otros problemas clave, como el gasto en infraestructura o la pobreza infantil.
“La gente luego agrupa todo tipo de gasto público, lo bueno y lo malo”, dijo Philippon.
Las grandes corporaciones no son la causa principal, pero…
Finalmente, algunos demócratas han señalado a las grandes empresas y monopolios por su papel percibido en el aumento de los precios. Figuras de toda la gama ideológica del partido, desde Sens. lijadoras de bernie y elizabeth warren a Biden, han postulado que las grandes empresas, al aumentar sus precios en medio de una pandemia, son las culpables de la inflación, y que la falta de competencia ha permitido que los gigantes corporativos aumenten sus precios sin cesar.
A primera vista, esta explicación parece menos believable que otros mensajes sobre la inflación. Las empresas con ánimo de lucro no se volvieron más lucrativas de repente durante la pandemia, ni fueron más generosas antes. Además, la concentración empresarial ha ha crecido constantemente desde la década de 1990 — una period de inflación históricamente baja. Una encuesta de enero de economistas en la Iniciativa sobre Mercados Globales de la Escuela de Negocios Sales space de la Universidad de Chicago encontró que la mayoría de los expertos estaban de acuerdo en ambas preguntas: la inflación no fue explicada por las grandes empresas que decidieron enriquecerse, y las intervenciones antimonopolio, como las lanzadas por la administración Biden — no period possible que frenaran la inflación.
Sin embargo, hay un elemento de los precios que estamos viendo hoy, y cómo los estadounidenses están respondiendo a ellos, que podría explicarse por el descontrol de las grandes empresas. Felipe, cuyo libro “The Nice Reversal” se enfoca en cómo la falta de competencia y la concentración corporativa han definido la economía estadounidense moderna, me dijo que una de las razones por las que la inflación es un problema tan importante en los EE. UU. es que los precios ya eran tan altos para empezar.
“Esa no es una declaración sobre una inflación rápida, es una declaración sobre los márgenes de ganancias que aumentan lentamente y ahogan lentamente a la clase media”, dijo Philippon. “Una de las razones por las que es particularmente doloroso en los EE. UU. es que los precios ya eran altos, el poder adquisitivo de la gente, el valor actual de sus salarios ya estaba siendo erosionado por el poder del mercado antes. Luego, cuando le agregas un estallido de inflación, es aún más doloroso”.
Eso puede explicar por qué encuestas recientes han encontrado que los estadounidenses son comprensivos a los argumentos que atribuyen la inflación a avaricia corporativa, y por qué Biden está cantando una melodía bastante populista sobre la inflación. Pero como ocurre con todos los aspectos de los mensajes sobre el tema, que los demócratas o los republicanos tengan más razón sobre los hechos de la inflación tiene muy poco que ver con su posible impacto electoral. Los precios tienen que estabilizarse para que los estadounidenses se sientan bien con la economía y para que los demócratas se sientan bien con sus posibilidades en 2022.
“No creo que haya ningún mensaje que haga que la gente se sienta bien con una inflación del 7 por ciento”, dijo Furman.
