Mis años formativos de inversión comenzaron en el mercado alcista de 2003.
Invertir de 2000 a 2010 fue un período fascinante. Había muchos temas en esa década. No había un tema dominante. Los bienes raíces funcionarían, al igual que los BRIC (no estoy seguro de cuántos de ustedes lo recuerdan). Si no está invirtiendo en mercados emergentes, hay algo mal con usted.
Extrañamente, las acciones de los últimos dos meses me recordaron ese período. Este fin de semana, la mayor parte del contenido financiero que consumo parece recordarme también eso.
El gráfico a continuación nos muestra el desempeño seleccionado de algunos índices durante los últimos dos meses:
Todos ellos superan al S&P 500, un índice estadounidense de gran capitalización, durante los dos meses. Estas son las mierdas que lo hicieron bien, entonces.
Si usa una lógica elementary easy, estaría muy confundido. Los bancos europeos son una mierda, Europa es una mierda, entonces, ¿cómo es que les irá bien? ¿No se supone que el oro cubre la inflación? ¿Cómo es que solo comienza a hacerlo mejor cuando disminuyen los signos de inflación?
Aquí hay algunos resultados más:
Creo que casi todos ellos son beneficiarios de la debilidad del dólar estadounidense:
Mucha gente cree que el dólar estadounidense solo puede subir más. Desde que el dólar estadounidense apareció en las revistas, el dólar estadounidense pasó por una de las correcciones más pronunciadas y prolongadas de su historia.
Aquellos que apostaron su dinero en letras del Tesoro de EE.UU. a corto plazo sentirían el dolor.
Las acciones internacionales, las acciones de mercados emergentes, el oro y los metales preciosos tienden a obtener buenos resultados cuando el dólar se debilita.
Eso es lo que experimentamos durante el período 2000 a 2010. El rendimiento del S&P 500 fue bajo en relación con las acciones internacionales, pero a un inversionista de Singapur le iría peor ajustado por el dólar estadounidense.
JC Parets destacó los siguientes dos gráficos en el programa Compound de esta semana:
Los gráficos muestran el desempeño del mejor sector (en 2022 fue energía) versus el peor sector (en 2022 fue comunicaciones). En 2022, vimos la mayor dispersión entre los mejores y los peores sectores de EE. UU. en los últimos 17 años. Si extendemos el período hasta los últimos 30 años, podemos ver que la última vez que tuvimos una situación así fue durante el período de las puntocom.
El oro, en relación con las acciones estadounidenses, parece estar al borde de una ruptura significativa.
Creo que el analista de ciclos Larry Williams fue el primero en observar que… el oro funciona bien solo cuando la inflación está disminuyendo. No se dio ninguna razón, pero si revisa suficientes gráficos históricos, esa fue la observación.
Así que al oro le está yendo bien cuando las caídas de la inflación no son nuevas.
Quizás la razón por la que al resto le fue bien en relación con la gran capitalización de EE. UU. es que… la valoración es tan rica en relación con la historia. La tabla anterior muestra la valoración de renta fija, acciones, activos reales en relación con sus 20 años de historia y diciembre de 2021.
Como inversor, debería estar contento de tener muchas opciones de renta fija y acciones a valoraciones baratas. Si eres lo suficientemente diversificado, deberías hacerlo bien.
El equipo de Financial institution of America, dirigido por Michael Hartnett, justifica hacia dónde nos dirigimos con el resumen anterior. Lo que es fascinante es el efecto potencial de la regulación y los impuestos sobre las recompras.
Aquí está su llamada por cierto:
Los últimos tres años me llevan a concluir que… puedes posicionarte en base al impulso de forma sistemática o… tienes que ser más contrario e identificar los lugares desatendidos. Ahí es donde radica el valor más significativo.
Si todos se apiñan en algo, entonces los activos se negociarán a precios más cercanos al valor justo. Hay menos prima que ganar.
Pero… las cosas descuidadas generalmente se ven muy mal y, por lo tanto, requieren que puedas sentarte cómodamente con inversiones que no llegaron a ninguna parte.
Esto es difícil para el 99% de las personas.
Las cosas descuidadas no funcionaron tan bien en la period de la flexibilización cuantitativa, donde se abandonó el dinero y los flujos de dinero amplificaron los efectos del impulso y amortiguaron la reversión a la media.
Con menos dinero disponible, tal vez la reversión a la media pueda parecer más.
Josh Brown, CEO de Ritholtz Wealth Administration, dijo esto sobre cómo los administradores de cartera o asesores posicionan las carteras de sus clientes:
Cuando la mayoría de los asesores financieros y gestores de cartera deciden qué sobreponderar para nuevos clientes potenciales en función de lo que ha funcionado mejor en los últimos años, esto se debe a que puede obtener pruebas retrospectivas recientes muy sólidas. Por lo common, en la cartera tendrá una cobertura del 15 % para alternativas, incluido el oro. Dado que el oro estuvo plano el año pasado, lo que significa que le fue bien en relación con todo lo demás excepto la energía, el oro se asignará.
Si bien esto da una razón para que el oro funcione bien, también muestra que SU comportamiento y postura llevan a los asesores y gerentes a ofrecerle inversiones que ya han seguido su curso.
Esto se debe a que solo se siente cómodo invirtiendo cuando ve un rendimiento pasado excelente.
Pero quizás las mejores inversiones son las más incómodas, lo cual es incómodo para la mayoría.
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Kyith es el propietario y único escritor detrás de Funding Moats. Los lectores sintonizan Funding Moats para aprender y construir bases de riqueza más sólidas y firmes, cómo tener una estrategia de inversión pasiva, saber más sobre invertir en REIT y los aspectos prácticos de la inversión activa.
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Kyith trabajó como ingeniero de operaciones de TI de 2004 a 2019. Actualmente, trabaja como especialista sénior en soluciones en la firma de asesoría patrimonial de pago único Providend.
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