Estrategias de crecimiento inorgánico para empresas de energía

A medida que la demanda mundial de energía sigue aumentando, las empresas de petróleo y gasoline reconocen la necesidad de desarrollar activos y capacidades tanto en energía limpia como tradicional. Creemos que existen distintas áreas de inversión que las empresas de energía deben considerar al diversificar sus carteras: petróleo, gasoline, hidrógeno, biocombustibles y captura de carbono.utilización y almacenamiento (CCtuS).

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Los roles cambiantes de las fusiones y adquisiciones

En el incierto mercado de la energía precise, caracterizado por el aumento de las tasas de interés y la volatilidad de los precios¹—La actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) está mostrando signos de desaceleración. Es fácil entender por qué. En este entorno, el crecimiento inorgánico debe estar claramente dirigido y centrado en el valor para los accionistas por encima de todo. Una revisión de los enfoques de fusiones y adquisiciones del sector energético durante la última década arroja luz sobre cuatro inorgánico vías de crecimiento las empresas de energía deben considerar. Creemos que comprender estos caminos ayudará a los líderes de petróleo y gasoline de hoy en día a seleccionar (y combinar en las proporciones adecuadas) los enfoques que son mejores para sus negocios.

Las cuatro vías de crecimiento inorgánico incluyen:

1. los Protectorque implica adquisiciones de activos tradicionales de petróleo y gasoline upstream/downstream para crear una cartera optimizada que comprenda los campos y reservas de mayor valor.
2. los Arquitectoque implica adquisiciones de activos de cartera bajos en carbono, incluidas las energías renovables, el hidrógeno y los biocombustibles (o incluso la expansión a la petroquímica) para ayudar a diseñar la nueva economía energética.
3. los Ecosistemaque implica la búsqueda de acuerdos de capital de riesgo más allá de las adquisiciones tradicionales de empresas o activos para incluir tecnologías de vanguardia como la captura, utilización y almacenamiento de carbono (CCUS).
4. los Constructorque implica la creación de una infraestructura integrada de la cadena de suministro de gasoline, incluidas las terminales de gasoline pure licuado (GNL) y el almacenamiento de gasoline.

Vías de crecimiento del petróleo y el gasoline inorgánicos: 2010-2021, por número/valor de transacciones 

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Fuente: Accenture Analysis Progress Pathways Mannequin 2022, N=~3000 fusiones y adquisiciones y acuerdos de capital de riesgo (VC), excluyendo proveedores de OFES.

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los Protector El camino es dominante, lo que refleja el movimiento de la industria hacia la consolidación con un enfoque en la optimización de las carteras tradicionales de petróleo y gasoline. Por lo basic, se caracteriza por compañías upstream independientes que agregan activos compatibles y por compañías de capital privado que adquieren activos de grandes operadores cuyos costos de cartera están bajo escrutinio. Otros que siguen este camino incluyen las compañías petroleras integradas (IOC, por sus siglas en inglés), que están creando carteras más equilibradas al agregar activos de petróleo y gasoline, por ejemplo, con proximidad geográfica a sus recursos bajos en carbono existentes. De ninguna manera el camino del protector se trata de proteger carteras sin éxito; se trata de proteger la competitividad basic de la cartera para impulsar el crecimiento futuro.

los Arquitecto es la segunda vía más común para el crecimiento inorgánico. Por lo basic, se enfoca en incursiones importantes en la economía baja en carbono o fuera del sector tradicional del petróleo y el gasoline. Representando una participación proporcionalmente más alta en términos de valor que el número de transacciones, esta vía se caracteriza por que las empresas de petróleo y gasoline adquieren participaciones mayoritarias o minoritarias en empresas que emprenden proyectos intensivos en capital en las áreas de energías renovables, hidrógeno, otras infraestructuras bajas en carbono y, en menor medida, la petroquímica. El sector también puede utilizar las nuevas capacidades adquiridas en este camino para apoyar a otras industrias pesadas en sus viajes de descarbonización.

los Ecosistema El camino apoya la economía baja en carbono con inversiones de capital de riesgo en etapas anteriores, por ejemplo, en CCUS. Es possible que este camino conduzca a oportunidades posteriores de fusiones y adquisiciones en mercados tecnológicos maduros. Los caminos de Ecosistema y Arquitecto demuestran cómo las compañías de petróleo y gasoline están aplicando las capacidades tradicionales de infraestructura de proyectos de capital para co-crear la nueva economía energética. En medio de la convergencia continua de la industria, sus inversiones se materializan a medida que maduran las nuevas tecnologías.

El camino ultimate hacia el crecimiento inorgánico es un Constructor. Al respaldar la infraestructura intermedia, los acuerdos de Builder se centran en la construcción de cadenas de suministro de gasoline integradas, incluidas las terminales de GNL y el almacenamiento de gasoline. Tales tratos suelen tener un valor promedio más alto que los tratos perseguidos en la vía Protector. Pero ambos abordan el imperativo de garantizar la seguridad energética.y (energía accesible a costos asequibles)así como la sostenibilidad energética (descarbonización de operaciones de petróleo y gasoline). Ambos se centran en proteger y desarrollar la competitividad y los flujos de caja de la cartera basic de la empresa durante la transición energética.

Las vías de crecimiento antes mencionadas diferirán según el tipo de empresa. la representación de compañías petroleras internacionales (COI), empresas petroleras nacionales (CON) e independientes variarán en cada vía, al igual que las implicaciones de su elección de vía. Esto es especialmente cierto para las empresas de equipos y servicios de campos petroleros (OFES) con un fuerte enfoque en la creación de capacidades tecnológicas de vanguardia.

Los accionistas premian la seguridad energética y la claridad estratégica

Las reacciones de los accionistas a los caminos han cambiado durante la última década. Históricamente, el camino del Arquitecto, que se ocupa especialmente de las iniciativas bajas en carbono, ha tenido un efecto más positivo en el precio de las acciones de la empresa compradora de petróleo y gasoline. Sin embargo, en los últimos dos años, hemos observado que las recompensas de los inversores superiores a la media se destinan a acuerdos más tradicionales. Específicamente, las empresas que siguieron el camino de Protector en el período 2019-2021 fueron testigos de un impacto particularmente fuerte en el precio de las acciones.

Impacto de los anuncios de acuerdos en el precio de las acciones, para vías seleccionadas

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Fuente: Accenture Analysis Progress Pathways Mannequin 2022, centrado en N=~1200 acuerdos de fusiones y adquisiciones de las principales empresas de petróleo y gasoline en función de la capitalización de mercado, sin incluir a los proveedores de OFES.

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Este cambio en el sentimiento de los accionistas indica un énfasis creciente en la seguridad del suministro de energía. Se espera que esa tendencia continúe en el mediano plazo. Sin embargo, a medida que el equilibrio mundial entre la oferta y la demanda de energía convencional se estabiliza en un entorno de precios de las materias primas más moderado, es possible que el crecimiento de la economía baja en carbono y el valor de las fusiones y adquisiciones relacionadas atraigan una atención renovada de los inversores. De hecho, creemos que el interés en las vías bajas en carbono en los próximos años superará lo que hemos visto en la última década.

Es importante destacar que no son solo las vías inorgánicas las que cuentan. También son críticos para los inversores los impulsores estratégicos detrás de cada acuerdo. Descubrimos una cantidad desproporcionadamente alta de acuerdos en las vías centradas en “ampliar las capacidades existentes”, por ejemplo, comprando nuevas plantas para expandir la capacidad de producción para la participación de mercado y las economías de escala. Por el contrario, un número relativamente pequeño de acuerdos se centró en ingresar/expandirse en un nuevo mercado geográfico o adquirir nueva tecnología. Sin embargo, esos acuerdos demostraron recompensas de mercado por encima del promedio. Esto puede deberse al hecho de que dichas estrategias de expansión parecieron más claras y enfocadas a los inversionistas. Menos puede ser más.

Comparación de impulsores de acuerdos estratégicos en la industria del petróleo y el gasoline, 2010-2021 

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Fuente: Accenture Analysis Progress Pathways Mannequin 2022, centrado en N=~1200 acuerdos de fusiones y adquisiciones de las principales empresas de petróleo y gasoline en función de la capitalización de mercado, excluidos los proveedores de OFES.

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Crecer (y salir)

Creemos que las compañías de petróleo y gasoline que buscan seguir estrategias de crecimiento inorgánico deben seguir los siguientes tres pasos:

• Visualice una cartera tradicional/baja en carbono clara y equilibrada. Al llevar a cabo actividades de planificación de escenarios de cartera a largo plazo, las empresas deben equilibrar las ganancias financieras, la cartera CO₂ huella/costos, y el impacto ambiental, social y de gobierno (ESG) de los activos/empresas seleccionados.
• Valor objetivo de la oferta de 360°. Las empresas deben mirar más allá de maximizar el valor financiero potencial de un acuerdo. También necesitan optimizar sus modelos operativos para garantizar una transición fluida en la experiencia del cliente, la integración de la fuerza laboral y el impacto social, todo mientras comunica claramente sus intenciones a todas las partes interesadas.
• Identifique temprano los desafíos de integración. La inteligencia synthetic (IA) puede ayudar a las empresas a comprender el impacto potencial de sus acuerdos a nivel granular, desde la selección de activos/campos hasta la ejecución del acuerdo. Esa comprensión puede hacer que sea mucho más fácil anticipar posibles problemas de integración y prevenirlos (o minimizarlos). Además, los problemas de incompatibilidad y escalabilidad hacen que la integración de tecnologías entre las partes de la transacción sea el principal desafío posterior a las fusiones y adquisiciones. Comprender y mitigar ese desafío de manera temprana es elementary para el valor del acuerdo a largo plazo.

Estos pasos serán útiles para las empresas de energía, independientemente del camino que elijan.

Nos gustaría agradecer a Marnus Witte y Abira Sathiyanathan por las contribuciones clave en este análisis.

Descargo de responsabilidad:  Los puntos de vista y las opiniones expresadas en este documento pretenden estimular el pensamiento y la discusión. Como cada negocio tiene requisitos y objetivos únicos, estas concepts no deben verse como un consejo profesional con respecto al negocio. Este documento puede contener referencias descriptivas a marcas registradas que pueden ser propiedad de otros. El uso de dichas marcas comerciales en este documento no constituye una afirmación de propiedad de dichas marcas comerciales por parte de Accenture y no pretende representar ni implicar la existencia de una asociación entre Accenture y los propietarios legítimos de dichas marcas comerciales..

Fuente:

¹“Power Deal Exercise Slows — Market Speak”, Dow Jones Institutional Information, 1 de agosto de 2022, Factiva.com