El movimiento alcista explosivo de ayer fue exactamente el tipo de cosas que los operadores deberían haber estado anticipando. Como escribí el mes pasado en buscando a tientas un traseroparecía que los riesgos eran muy unilaterales:
“El riesgo aquí se siente asimétrico: La desventaja me parece que podría ser una tendencia a la baja: la Fed aprieta demasiado y luego sigue ajustándose demasiado; tal vez las ganancias pierdan mucho; Esa leve recesión que hemos estado discutiendo, ¿qué pasa si resulta ser mucho peor de lo esperado?
Pero la ventaja se siente potencialmente explosiva: Una impresión leve del IPC (¡imagínese año tras año con un 6, o el cielo no lo quiera, un mango de 5!) o un informe NFP realmente malo; ¿Qué pasa con el precio del petróleo cuando Rusia se retira de Ucrania?
Como se ve en la tabla anterior, el movimiento al alza del 7,4 % en el Nasdaq fue una de las 20 mayores ganancias desde 1971. Pero la tabla está mal en algunas cosas y quería salir de mi estupor (tengo un caso leve de Covid) para aclarar algunas cosas sobre lo que estamos viendo.
Como JC correctamente señalóla tabla etiqueta incorrectamente lo que es y no es un mercado bajista.1
Puede usar cualquier definición que elija, pero elija sabiamente, ya que seleccionar una descripción que no se corresponda con la realidad dañará su inversión y comercio.
Mi posición es que todos y cada uno de los grandes movimientos enumerados en el Nasdaq ocurrieron en el contexto de un mercado bajista (para los principales índices de gran capitalización). También sabemos por la historia que grandes movimientos hacia arriba y hacia abajo tienden a agruparse en mercados bajistas, lo que dificulta especialmente la sincronización.
Pero destaqué anteriormente que es en la primera columna donde la tabla se vuelve realmente interesante: Alrededor del 25% de las veces, estos movimientos gigantes hacia arriba marcan la reversión de la tendencia anterior. Lo que significa que en aproximadamente 1 de cada 4 veces,2 un movimiento gigante al alza en el Nasdaq marca el ultimate de la tendencia bajista anterior y el comienzo de un período mucho más constructivo. Eso no es suficiente para confiar como regla comercial, pero debería ser suficiente para captar su atención.
Como observé ayer:
Hemos estado en un mercado alcista secular desde el verano de 2020; liquidación este año = oso cíclico dentro del toro secular más amplio que un mercado bajista secular completo.
Nunca se sabe qué termina con un bajista cíclico, pero un empuje gigante con una gran amplitud + un volumen superior al promedio es un buen comienzo. pic.twitter.com/Qb9ERgI4lz
—Barry Ritholtz (@ritholtz) 10 de noviembre de 2022
Creo que es una evaluación justa de un mercado que parece querer subir más en una economía que todavía es bastante sólida, con muchos estímulos y mucho capital en busca de un hogar.
Los mercados pueden tener ya incorporó las (más altas probabilidades) malas noticias a los precios. Los factores aleatorios siguen siendo Guerra, FTX/Crypto, inflación y (como siempre) algo más completamente imprevisto. Sin duda, el FOMC aún podría arruinar esto, pero debemos tener la esperanza de que encontrarán la religión pronto.
Por supuesto, siempre podría surgir algo que descarrile esto: los mercados son ejercicios de probabilidad, no concursos de pronóstico. Pero la acción del jueves fue muy alentadora.
Dada la lista de los 20 movimientos más grandes del Nasdaq desde 1971, no es descabellado sugerir que el movimiento de ayer refleja ese riesgo asimétrico al alza que discutimos anteriormente; y que los mercados están en proceso de tocar fondo, y ayer bien podría ser una señal de que tenemos muchas más posibilidades de subir.
Sigo siendo optimista con respecto a las acciones e incluso los bonos de corta duración se han vuelto mucho más atractivos.
ACTUALIZACIÓN: 11 de noviembre de 2022 15:04
Ben hace una observación comparable al observar el S&P 500:
Cada dos veces que hemos visto un gran día como este es durante un mercado bajista desagradable o al ultimate de uno.
Así que este todavía continúa o está llegando a su fin.
muy util lo se pic.twitter.com/ovo3DYoP0d
— Ben Carlson (@awealthofcs) 10 de noviembre de 2022
Previamente:
buscando a tientas un fondo (14 de octubre de 2022)
Estiramiento de la séptima entrada (30 de septiembre de 2022)
¿Tendencia contraria? (15 de agosto de 2022)
Días grandes hacia arriba grandes hacia abajo (5 de mayo de 2022)
¿Fin de la bula secular? No tan rapido (3 de abril de 2020)
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1. He definido mercados alcistas y bajistas repetidamente, pero la forma más fácil que usan los técnicos es definir cuándo termina un mercado bajista cuando los mercados salen del rango de negociación del mercado bajista para alcanzar un nuevo máximo histórico.
2. En realidad, 6 de 20, o 30%. Para llegar a una mejor estadística, necesitaríamos ver la lista completa de los grandes días del Nasdaq en lugar de los 20 principales. Tal vez todos los días estén por encima del 3 %, 4 % o 5 %; no podemos confiar simplemente en rastrear los 20 principales y asumir que es un conjunto de datos lo suficientemente completo.
