Ingresó el IPC de diciembre de 2021 como se esperabamostrando un disminución de la inflación subyacente se debe principalmente a la caída de los precios de la gasolina.
La mayoría de los medios han acreditado la acción agresiva de la Reserva Federal para ayudar a reducir las tasas de inflación, pero tengo una opinión decididamente diferente: La inflación ha bajado no por sino por a pesar del régimen de aumento de tarifas de la Reserva Federal.
Si eso suena algo contradictorio, permítanme explicar mi proceso de pensamiento al observar cinco sectores económicos principales:
1. Trabajo
2. Vivienda
3. Semiconductores
4. Energía
5. Envío
Los precios en cada una de estas áreas han sido impulsados por factores fuera de las (anteriormente) bajas tasas y el bajo costo del capital; los aumentos son específicos del período de confinamiento por la pandemia, estímulo fiscal y reapertura económica en los Estados Unidos y Europa (la reapertura de China aún no se ha traducido en precios deflacionarios).
Considerar:
Labor: Durante tres décadas, los salarios medios (e inferiores) han sido deflacionarios, rezagados en la productividad, las ganancias corporativas, la compensación de C-Suite y la inflación. Acredite la combinación de globalización (mano de obra extranjera barata), automatización y ganancias de productividad.
Numerosos factores han reducido la fuente laboral potencial: disminución de la inmigración, lanzamientos récord de nuevos negocios (trabajadores por cuenta propia), 10 millones de trabajadores con COVID prolongado (y casi medio millón de trabajadores muertos por Covid); aumento de la invalidez y muchas jubilaciones anticipadas. Todo esto ha dejado a Estados Unidos con una mano de obra que está entre dos y cuatro millones de trabajadores cortos, lo que obliga a los empleadores a competir por los trabajadores. El mayor problema en el mercado laboral es una oferta insuficiente.
Alojamiento: Después de la Gran Disaster Financiera, los promotores inmobiliarios y los constructores de viviendas se centraron en los edificios de apartamentos multifamiliares, ignorando inusualmente las viviendas unifamiliares. El resultado es que Estados Unidos está en cualquier lugar entre de tres a cinco millones de viviendas cortas de dónde sugiere la demanda que debería estar la vivienda.
La baja oferta es solo la mitad del problema: la Reserva Federal ha duplicado las tasas hipotecarias, descontando el precio de alrededor de un millón de compradores potenciales de viviendas y enviándolos al mercado de alquiler. La Reserva Federal tiene inflación de servicios perversamente hecha mucho más alto.
Semiconductores: Reabrir una fábrica de semiconductores después de haber estado cerrada durante seis a 12 meses no es tan easy como encender un interruptor; es un proceso complejo que implica una cadena de suministro intrincada.
Energía: Antes de la pandemia, los precios de la energía estaban aproximadamente al mismo nivel que la década anterior. La invasión rusa de Ucrania casi duplicó el precio del petróleo. A medida que el ejército de Rusia ha fallado, el precio del petróleo ha vuelto a bajar.
Transporte: El confinamiento por la pandemia obligó a la economía a pasar de los servicios a los bienes; la demanda se disparó ya que la gente se quedó atrapada viviendo y trabajando en casa. Esta demanda masiva disparó los precios y reveló cuán frágil period la cadena de suministro “Justo a tiempo”. No es sorprendente que, a medida que se reabrieron las economías, la demanda de contenedores de envío para mercancías se desplomó, junto con precios reflejado en el Baltic Dry Index y los costos de envío.
En todos los sectores clave de la economía mencionados anteriormente, el tercero es tener una mínimo impacto en los precios o que realmente tenga un impacto inflacionario (Alquiler de Departamentos).
La Fed simplemente carece de las herramientas para lidiar con el tipo de inflación que enfrenta la economía hoy en día.
La pregunta clave en el futuro no es si la Fed debe o no declarar la victoria e irse a casa, sino más bien, como un reflejo de su propia falta de comprensión de los impulsores de la inflación de este ciclo, exactamente cuánto más innecesario. daño económico este grupo va a causar…
Ver también:
La Fed finalmente podría estar ganando la guerra contra la inflación. ¿Pero a qué precio? (New York Instances)
Fed, eres tan vanidoso; probablemente pienses que esta economía se trata de ti (Quédate en casa Macro)
El mantra de la Fed de no recortar los tipos de interés es rechazado por los mercados en recesión (Bloomberg)
Previamente:
Cómo la Fed causa la inflación (modelo) (25 de octubre de 2022)
¿Por qué no hay suficientes trabajadores? (9 de diciembre de 2022)
Cómo todo el mundo calculó mal la demanda de vivienda (29 de julio de 2021)
En qué se equivoca la Fed (16 de diciembre de 2022)
¿Por qué la Reserva Federal siempre llega tarde a la fiesta? (7 de octubre de 2022)
