Esta semana hablamos con Acantilado Asnessco-fundador y socio director de Gestión de capital AQR. La firma tiene ~ $ 100 mil millones en activos bajo administración. Investigador activo, Asness contribuye a numerosas publicaciones y ha recibido una variedad de elogios, incluido el premio James R. Vertin del CFA Institute en reconocimiento a su contribución de por vida a la investigación. Asness obtuvo su maestría en administración de empresas y su doctorado. en finanzas de la Universidad de Chicago.
Explica cómo la empresa es solo “medio fondo de cobertura”, ya que emplean más de 40 cuantitativos diferentes, muchos de los cuales son inversiones específicas basadas en su investigación cuantitativa. Ese enfoque de múltiples estrategias funciona bien cuando los mercados atraviesan largos períodos en los que el valor tiene un rendimiento inferior. Específicamente, cuando el valor no funciona, las estrategias como la rentabilidad, el impulso basic y el bajo riesgo funcionan cuando el valor como estilo de inversión no funciona. Durante ese período, las empresas costosas obtuvieron mejores resultados no en precio, sino porque superaron en ejecución y crecieron más en términos de ganancias, ventas y flujos de efectivo.
Hablamos de lo difícil que fue invertir en valor durante la década anterior. La empresa puede pasar décadas en las que no habla de valor (Publish-GFC a 2017), porque casi todo lo demás que hacía funcionaba. Ni él ni AQR se involucran en la sincronización del mercado, pero la diferencia entre el valor y el crecimiento se había vuelto tan grande que se sentía cómodo “pecando un poco”.
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Asegúrese de revisar nuestro Maestría en Negocios la próxima semana con Dominique Mielle, socia (retirada) de Canyon Capital, un fondo de cobertura de $25 mil millones donde trabajó allí durante más de 20 años. También es autora de “damisela en apuros”, que resulta ser (sorprendentemente) la primera memoria escrita por una mujer que trabaja en un fondo de cobertura. El libro es un juego divertido que cubre la period 1998-2018.
Lectura precise de Cliff
El hobbit y el señor de los anillos por JRR Tolkien
Duna por Frank Herbert
Conan: el ladrón, el conquistador, el rey: las aventuras completas del bárbaro más grande del mundo por Robert E. Howard
Cómo invertir: maestros en el oficio por David M. Rubenstein
