Aquí hay una instantánea de los diferenciales de cuatro plazos clave hasta noviembre (un examen impulsado por una misiva del Deutsche Financial institution titulada “La recesión que se avecina” que llegó a mi bandeja de entrada hoy).
Figura 1: Rendimientos de los bonos del gobierno a diez años menos las tasas a tres meses para EE. UU. (negro), Reino Unido (té), Alemania (naranja) y Japón (rojo), %. Las tasas a tres meses son rendimientos de bonos del gobierno para EE. UU., tasas interbancarias para otros. NBER definió las fechas de recesión de pico a valle sombreadas en gris. Fuente: Tesoro a través de FRED, Principales indicadores económicos de la OCDE, actualizado con Tradingeconomics.com, NBER y cálculos del autor.
Tenga en cuenta que los diferenciales de EE. UU. y Alemania (proxy para la zona del euro) están disminuyendo; El diferencial del Reino Unido se recuperó en octubre, pero no tengo datos (comparables) de noviembre. Los diferenciales de Japón siguen mostrando una tendencia lateral. Nota al margen: estos diferenciales se invirtieron antes de la recesión de 2020, lo que sugiere que incluso si Covid no hubiera golpeado, es muy posible que se haya producido una recesión. En cualquier caso, se están invirtiendo más curvas, aunque en diferentes partes de la curva.
Aquí están las curvas de rendimiento para los países del G-7, así como para otras grandes economías, registradas el 6 de diciembre por bonosdelgobiernomundial.com.
Otras dos grandes economías no incluidas en el G-7:
Y otra gran economía, Corea.
Chinn y Kucko (2015) encontró que la curva de rendimiento de 10 años a 3 meses predijo recesiones en EE. UU., Francia, Alemania y (si se incluye el rendimiento de 3 meses) en Japón.
Algunos estudios adicionales (incluso sobre China) relatan aquí.
