Por Dr. James M. Dahle, Fundador de WCI
Hay una perogrullada de inversión que cube que cada inversión tendrá su día en el sol. A medida que crea una cartera (es decir, sus inversiones), desea asegurarse de que su cartera le permitirá alcanzar sus objetivos financieros bajo una amplia variedad de posibles resultados futuros. La mejor manera de hacerlo es incluir una variedad de clases de activos que se desempeñen de manera diferente en diversas circunstancias económicas potenciales y luego reequilibrar la cartera periódicamente. Esta es la construcción de cartera básica 101.
Cuando hace eso, generalmente significa que tendrá al menos una clase de activos que va bien en un momento dado y tendrá al menos una clase de activos que va mal en un momento dado. La correlación baja no es lo mismo que la correlación inversa, como muchos han aprendido en la primera mitad de 2022 cuando sus acciones y bonos se derrumbaron. A veces, la mayoría o todas sus clases de activos bajan juntas. Pero la diversificación entre clases de activos (y subclases de activos) puede ayudar a minimizar el daño la mayor parte del tiempo, disminuyendo la volatilidad y aumentando los rendimientos a largo plazo.
El fondo G obtiene su día
Desde que ingresé al servicio activo en 2006, he tenido dinero en el Fondo G del Thrift Financial savings Plan (TSP). El TSP es el 401(okay) militar/gubernamental. Ha cambiado un poco a lo largo de los años, pero en common ha sido una muy buena oferta con gastos bajos y fondos indexados ampliamente diversificados. Una de sus participaciones más exclusivas es el Fondo G, que proporciona rendimientos de bonos del Tesoro con riesgo de mercado monetario. El rendimiento del fondo G es una tasa de interés calculada una vez al mes a partir del rendimiento promedio de todos los valores del Tesoro de EE. UU. (nominales) con cuatro o más años de vencimiento. Sin embargo, el valor del principal nunca baja, por lo que es una inversión muy segura. No puede perder dinero con él, al menos nominalmente.
Sin embargo, desde que comencé a invertir en él en 2006, ha sido una inversión bastante mala. ¿Porqué es eso? Simplemente porque aún no ha tenido su día de sol. Las tasas de interés bajas equivalen a rendimientos bajos para el Fondo G. Para empeorar las cosas, la caída de las tasas de interés no aumenta el valor del Fondo G como lo hacen con los bonos nominales típicos. En la última década y media, a medida que las tasas de interés han caído y los mercados en common han tenido un buen desempeño, el Fondo G se ha visto bastante mal. Echa un vistazo y verás lo que quiero decir:
Bastante horrible la última década, ¿verdad?
Pero ahora, las condiciones son perfectas. Es miércoles por la noche. . . no hay nada bueno en la televisión, y estoy usando mis calcetines de negocios, and so forth. No, no esas condiciones. Estoy hablando de una recesión económica common combinada con un aumento de las tasas de interés. ESAS son las condiciones para las cuales se hizo el Fondo G. A casi todo lo demás le ha ido mal en 2022. Mire los rendimientos de la primera mitad de 2022:
- Acciones de EE. UU.: -21,38%
- Acciones Internacionales: -18,16%
- Acciones de pequeño valor: -15,48%
- REIT: -20,51%
- Bonos Largos: -21,62%
- Bonos Cortos: -4,52%
- PUNTAS: -3,01%
- Oro: -1,46%
- bitcóin: -58,81%
Eso es mucho rojo. No hay mucho con rendimientos positivos en 2022. Las materias primas lo han hecho bien. El efectivo ha mantenido su valor (al menos nominalmente). Los fondos de deuda de bienes raíces parecen estar manteniendo sus rendimientos sin aumentos dramáticos de incumplimientos (todavía). Pero casi todo en su cartera no está funcionando muy bien. Si bien los bienes raíces privados parecen aguantar, tienden a ser un activo un poco rezagado debido a su falta de liquidez, y es possible que llegue su día.
¿Pero sabes lo que está haciendo muy bien? El Fondo G. No solo está en el verde (+2,65%), pero su rendimiento es ahora de hasta el 3,875 % (mientras que los fondos del mercado monetario están pagando alrededor del 3,5 %) y es possible que aumente aún más a medida que la Fed continúa aumentando las tasas de interés para combatir la inflación.
Ahora, admito que es difícil entusiasmarse con una inversión como esta. Definitivamente no es emocionante. Nadie va a cócteles y se jacta de poseer acciones del G Fund. Pero funciona bien cuando nada más lo hace. Y ahora es ese momento. Si eres propietario de un Fondo G, ¡disfrútalo!
Más información aquí:
El Thrift Financial savings Plan (TSP) tiene un nuevo aspecto, y no me encanta
Inversiones y sol
¿Bajo qué tipos de condiciones económicas tienden a funcionar bien las diversas clases de activos en comparación con otras clases de activos? Hablemos de eso.
Acciones de EE. UU.
Las acciones de EE. UU. se desempeñan mejor durante tiempos prósperos, especialmente cuando el dólar se está fortaleciendo. Las tasas de interés decrecientes/bajas hacen que las inversiones de renta fija sean menos atractivas. Por lo tanto, los activos más riesgosos, como las acciones, se vuelven más atractivos. Las empresas también pueden crecer utilizando dinero prestado cuando las tasas de interés son bajas.
Acciones Internacionales
Las acciones internacionales también se desempeñan bien en épocas prósperas, especialmente con tasas de interés bajas o en descenso. Sin embargo, les va mejor que a las acciones estadounidenses cuando el dólar se está debilitando. Las acciones internacionales también tienden a tener más valor que las acciones de EE. UU., por lo que en condiciones que favorecen las acciones de valor sobre las acciones de crecimiento, también tienden a tener mejores resultados que las acciones de EE. UU.
Crecimiento, valor, acciones pequeñas
Como regla common, el crecimiento y las acciones pequeñas funcionan mejor en tiempos prósperos, y el valor y las acciones grandes funcionan mejor en tiempos menos prósperos (pero aún prósperos). Sin embargo, hay muchas excepciones allí.
Patrimonio Inmobiliario
Los bienes raíces de capital, como las acciones, se benefician de tiempos prósperos y tasas de interés bajas. También tiende a funcionar un poco mejor durante tiempos inflacionarios, especialmente con contratos de arrendamiento a corto plazo. Los propietarios aumentan los alquileres con la inflación, el valor de la propiedad aumenta con la inflación y el costo de su apalancamiento (al menos si es fijo) también disminuye. Los bienes raíces de capital tienden a tener un desempeño pobre con tasas de interés altas/altas y recesiones económicas generales, ya que las personas tienen menos dinero para pagar el alquiler (o para comprar una propiedad) y las vacantes aumentan a medida que se combinan los hogares. Los bienes raíces privados tienden a funcionar un poco mejor que los bienes raíces que cotizan en bolsa cuando el mercado de valores está funcionando mal y viceversa.
Deuda Inmobiliaria
Los bienes raíces de deuda son un poco más seguros que los bienes raíces de capital. Los bienes raíces de deuda parecen funcionar mejor comparativamente cuando los tiempos están bien pero no son impresionantes. El titular de la deuda en la posición de primer gravamen está bien, incluso cuando los propietarios no están tan bien. Sin embargo, en un entorno inmobiliario realmente horrible, los inversores inmobiliarios de deuda se convierten en inversores inmobiliarios de capital, ya que ejecutan las propiedades cuyos préstamos están en mora. Incluso si no ejecutan la hipoteca, pueden terminar con ingresos significativamente más bajos a medida que llegan a acuerdos con los propietarios.
Metales preciosos
El oro tiende a mantenerse al día con la inflación a largo plazo, pero generalmente lo hace a través de fuertes aumentos en el valor cada pocas décadas en lugar de cualquier tipo de aumento constante. Mientras tanto, exhibe una profunda volatilidad. Si el oro no es lo suficientemente volátil para ti, prueba con la plata. Históricamente, ha habido momentos en que los metales preciosos han funcionado bien como un activo de “vuelo a la seguridad” durante los malos tiempos económicos, pero eso no es una garantía. Ciertamente no hemos visto eso en 2022 o 2008, aunque al oro le fue muy bien en los primeros meses de la pandemia en 2020.
Bonos Nominales
A los bonos les va particularmente bien en tiempos de caída de las tasas de interés. A menudo también les va bien cuando las acciones tienen un desempeño bajo, pero la correlación allí es 0, no 1, por lo que hay momentos en que las acciones y los bonos suben o bajan juntos. Son particularmente buenos en tiempos de deflación, como la Gran Depresión. Cuanto más largo sea el plazo del bono, mejor les irá con la caída de las tasas de interés y viceversa.
Bonos indexados a la inflación
Los bonos indexados a la inflación, como los valores protegidos contra la inflación del Tesoro (TIPS), funcionan bien en tiempos de inflación inesperada, pero como todos los bonos, se ven perjudicados por el aumento de las tasas de interés. 2022 ha sido un interesante caso de estudio en estas interesantes inversiones. La inflación inesperada les ha ayudado a hacerlo mucho mejor que a los bonos nominales, pero eso no ha sido suficiente para superar el efecto del rápido aumento de las tasas de interés, por lo que su rendimiento en 2022 en realidad ha sido negativo.
Dinero
El efectivo funciona particularmente bien en tiempos económicos terribles. Conserva su valor (nominal) para cubrir sus gastos de manutención y brinda la posibilidad de comprar acciones, bienes raíces y otros activos con descuento.
Criptoactivos
Nadie sabe realmente cuándo o por qué sube o baja el valor de los criptoactivos. Se ha propuesto que Bitcoin es oro digital, pero parece actuar más como una acción tecnológica realmente volátil. Las tasas de interés bajas y los tiempos prósperos parecen llevar a más personas a especular con estos activos, pero en realidad son demasiado nuevos para decir mucho más que eso. En el pasado, la gente ha argumentado que les iría bien cuando el dólar se debilita o cuando la inflación es alta, pero ninguno de los dos resultó ser cierto. Su valor pareció aumentar bien a medida que el dólar se fortalecía, pero su desempeño en el primer episodio actual de inflación en décadas ha sido, en el mejor de los casos, decepcionante.
materias primas
Las materias primas funcionan mejor con una inflación alta, pero no tienen muy buenos rendimientos a largo plazo. Al igual que el oro, espera que las materias primas igualen la inflación a largo plazo.
Más información aquí:
Cómo construir una cartera de inversiones para el éxito a largo plazo
La línea de fondo
Resumamos lo que hemos aprendido, ¿de acuerdo?
Como puede ver, nada funciona bien (o mal) en todas las condiciones. Por lo tanto, asegúrese de incluir múltiples clases de activos (3-10) en su cartera. Para aquellos nuevos en el weblog, puede que les resulte útil ver nuestra asignación de activos. Es 60% acciones, 20% bonos y 20% bienes raíces.
- Acciones de EE. UU.: 25%
- Acciones de pequeño valor: 15%
- Acciones internacionales: 15%
- Pequeñas acciones internacionales: 5%
- Bonos nominales (bonos municipales y Fondo G): 10%
- Bonos ligados a la inflación (TIPS y Bonos I): 10%
- REIT que cotizan en bolsa: 5%
- Patrimonio inmobiliario (privado): 10%
- Deuda inmobiliaria (privada): 5%
Acciones, bonos y bienes raíces. Dependiendo de cómo los cuente, entre 3 y 9 clases de activos. Como puede ver, no tiene que invertir en todo para tener éxito, pero aun así es aconsejable incluir un puñado de clases de activos en su cartera. Elija algo razonable y manténgalo a largo plazo. Eventualmente, cada clase de activo en su cartera tendrá su día en el sol, pero es posible que tenga que esperar un tiempo, tal como lo hice con el G Fund.
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¿Qué piensas? ¿Qué clases de activos hay en su cartera y por qué? ¿2022 le ha dado a alguna de sus clases de activos su día bajo el sol? ¡Comenta abajo!
