por David Brady a través de Sprott Cash
Hoy tuvimos la última reunión del FOMC, y la Fed subió las tasas otros 50 puntos básicos a 4.25-4.50%. Esto ya tenía un precio y, por lo tanto, no fue un evento. La declaración adjunta fue una sorpresa dado el grado de dureza. Básicamente, establecía que los aumentos de tasas tendrían que continuar para reducir la inflación aún elevada, causada por un mercado laboral más sólido, salarios más altos y los efectos de la guerra de Ucrania. Pero luego Powell lo hizo nuevamente en la conferencia telefónica, esencialmente revirtiendo el tono agresivo en la declaración.
Al menos cuando Greenspan hablaba con ambos lados de la boca, lo hacía con delicadeza. La ensalada de palabras confusas y contradictorias de Powell hacía casi imposible entender lo que estaba tratando de comunicar. Quizás es por eso que los mercados básicamente terminaron sin cambios. Nadie sabe qué van a hacer estos muchachos a continuación, nada ha cambiado, o los mercados simplemente no creían lo que decía Powell. Al remaining del día, las subidas de tipos continuarán pero a un ritmo más lento. Nada que no supiéramos ya.
Además, la mera mención de una propuesta para elevar la meta de inflación del 2% agravó la inclinación pesimista, a pesar de que Powell afirmó que period algo que solo considerarían en el “largo plazo”.
Al descifrar las divagaciones de la Fed, sabemos que planean continuar subiendo las tasas pero a un ritmo más lento, con quizás 50 pb a 75 pb como máximo antes de que terminen. Pero la pepita que me llamó la atención en términos de importancia fue este comentario de Powell:
“Si los mercados relajan las condiciones financieras, la noción implícita que existía significa que tendremos que hacer más para endurecer las condiciones financieras”.
En otras palabras, la Fed necesita que las condiciones financieras reflejen la acción de ajuste de la Fed, de lo contrario, la Fed pierde cualquier pizca de credibilidad que le quede. Para garantizar esto, Powell cube que aumentará aún más las tasas o aumentará el QT, o ambos, si es necesario para endurecer las condiciones financieras. ¿Qué indica que las condiciones financieras se están endureciendo? Las acciones caen y/o los rendimientos de los bonos aumentan.
En resumen, si la Fed es agresiva y las acciones suben y los rendimientos bajan, Powell tendrá que obligar a las acciones a bajar y los rendimientos a subir. Dada la respuesta silenciosa a lo que quizás fue el FOMC más agresivo en la period de Powell, esto no es un buen augurio para las acciones en specific.
Sin embargo, el 2 de noviembre, Powell se mostró claramente pesimista cuando confirmó que el ritmo de las subidas de tipos en el futuro se desaceleraría. El mercado también terminó plano en ese entonces, esencialmente ignorando lo que dijo. Pero al día siguiente, 3 de noviembre, las acciones y los metales preciosos despegaron y el DXY se aceleró a la baja. ¿Qué pasa si la misma reacción retrasada ocurre mañana o el viernes cuando se produce el vencimiento de las opciones (“opex”)?
Dejando a un lado el tiempo, dado el tono agresivo de Powell hoy, el riesgo es que todo, excepto el dólar, baje y el DXY suba en los próximos días, y si no, la Fed obligará a que suceda.
DXY
El DXY cerró por debajo de 104 hoy. Ese nivel de soporte está roto. Esto abre un movimiento hacia abajo a 102, pero es posible que obtengamos un pequeño rebote primero. Ya está extremadamente sobrevendido y es positivamente divergente según el histograma MACD en azul. Nuevamente, creo que esto indica un repunte a 108-110 en las próximas semanas.
ORO
No debería sorprender que Gold sea la imagen especular del DXY. Sobrecompra y tendencia alcista extrema con histograma MACD negativamente divergente en azul. Mientras que DXY tiene una desventaja restante de 102, Gold tiene una ventaja de 1850-60 antes de capitular. Cuando lo haga, estoy buscando que el pullback atrasado caiga a 1750 como mínimo y 1700 como máximo en Wave 2. A partir de ahí, retroceda los camiones para lo que sucede a continuación: ¡Wave 3!
PLATA
La relación oro:plata continúa indicando que está preparada para recuperarse. Es extremadamente sobrevendido y divergente positivamente en todos los indicadores. Esto significa que Gold se está preparando para superar a Silver en las próximas semanas o meses.
La plata tiene una sobrecompra extrema y una divergencia negativa según el RSI y el histograma MACD. ¡La línea MACD se encuentra en su condición de sobrecompra más alta desde septiembre de 2020 cuando la plata estaba en 29! También es su tendencia alcista más extrema desde el pico de marzo en 27.50. Está maduro para una gran corrección, pero aún puede subir un poco más. Si el oro llega a 1850-60, la plata podría llegar a 25 o incluso un poco más antes de caer de manera espectacular. Digo esto porque la relación oro:plata indica que cuando el oro cae, la plata caerá mucho más rápido.
GDX
Los mineros se han quedado atrás de los metales recientemente. GDX todavía está luchando con el 200-DMA. Está rebotando en territorio de sobrecompra y es negativamente divergente según el histograma MACD en azul. Con la ayuda de Gold, todavía creo que puede llegar a 31-32 antes de que la gravedad tome el management y baje a ~26 y 50-DMA en Wave 2. Luego put together su lista de compras para Wave 3.
SILJ
Silver está atrapado en dos mentes en este momento. Es un lanzamiento de moneda a muy corto plazo. El impulso ya está disminuyendo tanto en el RSI como en la línea MACD, mientras que SILJ imita a GDX mientras lucha con el 200-DMA. Mientras tanto, el histograma MACD es claramente negativamente divergente, lo que indica que se avecinan niveles más bajos. Dicho esto, es posible que tengamos un máximo más alto o que vaya directamente a la baja. De cualquier manera, son solo rutas diferentes al mismo destino: a ten y 50-DMA como mínimo, en mi humilde opinión. SILJ es muy volátil en ambas direcciones. Cualquiera que sea el próximo mínimo, probablemente será la Ola 2, y luego todos los sistemas irán a niveles mucho más altos por venir.
